2019年7月10日-12日，上海揽境展览主办的2019年蓝鲸世界标签展、包装展...[概况]

　　一方面，纸浆供给偏紧态势短期难以改进，海外商场将持续遭到动力本钱的支撑；但另一方面，因为欧洲经济仍面对必定的限制，后期制品纸需求将连续疲弱态势。全体上，季节性要素支撑，后市纸浆下行空间有限。

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　　一方面，纸浆供给偏紧态势短期难以改进，海外商场将持续遭到动力本钱的支撑；但另一方面，因为欧洲经济仍面对必定的限制，后期制品纸需求将连续疲弱态势。全体上，季节性要素支撑，后市纸浆下行空间有限。

　　自3月下旬以来，纸浆价格呈现高位盘整态势。从基本面来看，3月之后，国内疫情多点发出对终端需求形成较大影响，一起产品浆供给也因海外商场停工、地缘抵触等要素扰动难以快速放量。跟着世界动力价格的不断上涨，海外浆与纸产品本钱持续大幅抬升，与此一起，国内浆与纸产业链赢利分配不均衡，导致纸浆在国内的估值压力逐步添加。

　　回忆上一年行情，纸浆1—2月呈现上涨走势，3月—5月上旬转为高位盘整，5月中旬—11月中旬呈现跌势，11月中旬—本年3月上旬敞开一轮涨势。现在纸浆保持高位盘整走势，近月合约跌幅略大于远月合约。由此来看，纸浆走势呈现显着的季节性特征，但与上一轮行情走势不同的是，因为3月国内疫情多点发出，旺季需求康复节奏有所放缓。上一轮纸浆振动周期持续了10周左右，此轮已在高位盘整近6周。

　　上一轮纸浆主力合约高点为7650元/吨，此轮价格高点有所下移，但美元报价均升至1000美元/吨邻近，表里盘价差扩展。假如以近6个月均匀本钱计算，制品纸赢利大约处于2021年10月以来的偏高水平，但与2021年一季度比较仍显着下降。

　　国内日子用纸开机率3月开端走低，本钱问题及物流不畅导致厂家减产，白卡纸和文明纸相对安稳。2021年制品纸产值在4—5月开端下滑，价格则在4月中旬走低，纸浆在5月今后开端回落。现在，日子用纸已先行走弱，但与上一年比较，当时纸价偏低，赢利不高，因而支撑略强。

　　终端库存方面，据统计，2月造纸及纸制品业存货总额同比增幅回落，其中产制品存货同比增幅扩展，其他存货增幅收窄，结合价格能够大略估算到，到2月纸厂制品库存偏高，但质料库存较低。

　　欧洲印刷书写纸及纸浆价格均已升至前史最高区间，其纸浆价格已持续上涨15个月，动力本钱大幅上升及地缘政治对欧洲产品浆价格影响较大。一起，欧洲纸浆价格涨幅高于纸张的状况也在呈现，不过近期欧洲纸张价格已快速上涨，正在修正前期较大的浆纸剪刀差。从经济数据来看，欧元区制造业PMI持续下降，一起通胀升至近20年最高，欧盟委员会近期表明无法完成年头猜测的4%增长目标。因而，海外制品需求承压，不过，供给和本钱的问题很难快速处理，其对价格的支撑将连续。

　　芬兰UPM集团停工持续，年头至今已进行了3个月，影响到了220万吨/年的文明纸及150万吨/年的产品浆供给。我国漂针浆首要进口国按占比包含加拿大、芬兰、美国、智利、俄罗斯，加拿大上一年12月以来一向受洪涝、运送、停工影响，1月出口显着较低；俄罗斯1月出口量环比上升，但俄企供给近期宣告折半。因而，纸浆供给面对的应战仍较大，且从产能投进状况看，漂针浆本年也无较多的新增产能，使高价格对供给的影响有限。

　　归纳来看，纸浆供给偏紧态势短期难以改进，海外商场持续遭到动力本钱的支撑，但因为欧洲经济仍面对必定的限制，后期制品纸需求将连续疲弱态势。当时供需皆弱布景下，一方面，纸浆有可能会呈现类似于上一年5月之后的回落走势；但另一方面，在终端补库的带动下，纸浆下半年也有望呈现再度反弹。全体上，在国内物流运送及企业出产全面康复前，纸浆向下空间仍有限，估计三季度前价格将在6400元/吨一线取得支撑。

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